千亿电解液龙头亲手叫停26亿项目

天赐材料在7月3日晚间公告，终止南通年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目的建设。

这个项目最早在2021年立项，初始规划为年产35万吨，投资17.66亿元。2022年调整为年产24.3万吨，投资额追加至26.54亿元。

但到了2026年6月底，项目的在建工程账面余额仅为936.13万元，主要用在了土地平整、围墙和道路铺设上，核心生产设施并未真正启动建设。

公司给出的终止理由有三条：

1. 溧阳已有20万吨产能，紧邻核心客户，现有厂区还有技改扩建的空间，新增投入远低于新建产线。
2. 将产能集中到现有基地，有利于原材料采购和副产物回收的协同。
3. 含氟材料的生产工艺这几年变化较快，继续按原方案建设，产品投产后很难具备市场竞争力。

南通项目叫停的同时，公司把约4.06亿元募集资金挪到了福鼎25万吨电解液改扩建项目上。

天赐材料公告将“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”剩余的约4.06亿元募集资金，转投福鼎凯欣 “年产25万吨电解液生产改扩建项目”，总投资约5.98亿元，建设周期18个月。

这个调整的前提是，公司从2025年四季度开始，已经与下游核心电池客户签了覆盖2026年到2030年的中长期供货协议，新增产能有明确的下游需求承接。

天赐材料自身的经营状况并不差。2025年全年营收166.50亿元，同比增长33%，归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；2026年一季度归母净利润同比增幅超过10倍。截至7月3日，公司市值约1100亿元。业绩仍在增长，却主动叫停一个筹划多年的扩产项目，这背后的判断值得注意。

2023年下半年以来，电解液行业经历了一轮集中扩产，头部厂商和新进入者同步增加供给，下游需求增速却没有跟上，结果是供需错配、价格持续走低。

天赐材料在六氟磷酸锂上的自供率超过98%，已经构建了从上游锂盐到电解液再到回收的纵向一体化布局，成本控制能力在行业内处于前列。

即便如此，公司仍然选择放缓低效产能的建设，把资源集中到有比较优势的基地，并用长协订单锁定未来五年的需求。